El efecto covid-19 en su empresa

Finalmente, el apagón no vino por el efecto 2000 sino por el efecto covid-19. Crisis, que por suerte está dentro de lo gestionable pero que ha paralizado casi por completo la economía occidental.

Apreciados seguidores de ACTINN, hoy vamos a hablar de escenarios futuros, así como que papel primordial tendrá esta crisi econòmica en su empresa y en la economia en general.

¿Que tipo de recesión inducirá el confinamiento?

Parece que es inevitable que el mundo e incluso Estados Unidos entre en recesión. Examinemos conjuntamente a que escenarios nos podríamos preparar. Podríamos categorizar las recesiones en tres tipos principales

1. Una recesión real ocurre cuando la burbuja de la inversión privada estalla y descarrilla el ciclo expansivo. Los choques severos de demanda y oferta como las guerras o los desastres naturales también son razones para llevar la economía a una recesión real.

2. Una recesión política se instala cuando los bancos centrales dejan las tasas de tipo de interés demasiado altas en relación con la tasa “neutral”. Esto causa a su vez un endurecimiento de las condiciones financieras y de intermediación crediticia, que acaban por ahogar la expansiona económica.

3. Una crisis financiera es provocada por los desequilibrios financieros tienden a acumularse lentamente y durante largos períodos de tiempo.Cuando la crisis estalla se contagia rápidamente, interrumpiendo la intermediación financiera y luego la economía real.

¿Podría ser una recesión benigna?

Podríamos descartar fácilmente la recesión política ya que los tipos de interés están a mínimos historia y la Reserva Federal ha anunciado rebajas de tipos y liquidez suficiente para evitar una recesión política.

Keep cool! No es una crisis bancaria

En relación con la crisis financiera, algunos inversores ya alertaron de una burbuja en el crédito corporativo, debido a un excesivo importe de emisiones con tipos insignificativos. No estamos en niveles de las subprime de la última recesión. El mercado de crédito a nivel inversor no ha financiado en gran medida el sector de la construcción ni la deuda se mantiene en el balance de los bancos. Sin duda vamos a ver una rectificación de precios en la vivienda, en el precio de los bonos y un repunte importante en la morosidad de los préstamos bancarios, pero debería ser gestionable. La gran preocupación está más en las tensiones de tesorería, es decir la posibilidad que una crisis de liquidez se transforme en una crisis de solvencia. No de los bancos sino de las empresas más endeudadas. Las crisis financieras son difíciles de curar ya que proviene de problemas estructurales de la economía y suele necesitar un tiempo de curación largo. En definitiva, los factores de riesgo sistémico del crédito parecen estar controlados, pero no se puede descartar si la recesión se profundizara.

La buena noticia, descartamos una Gran Depresión.

Históricamente las recesiones políticas has sido las más severas. En específico, el corriente de pensamiento monetarista atribuye la gran depresión a un gran error de política monetaria. La Reserva Federal redujo la oferta monetaria, causando un efecto de deflación de deuda. Un efecto que hace que el valor real de las deudas aumente con el tiempo y causen quiebras en serie.

La mala noticia, es una recesión real por doble causa.

Es posible que nos encontremos ante una recesión real con dos causas. La primera el shock de demanda que supone el confinamiento y la segunda el estallido de la sobre inversión en activos inmobiliarios y en capital privado que ha supuesto mantener los tipos bajos durante demasiado tiempo.

¿Como sera la recuperación?

El camino de regreso al crecimiento dependerá de una variedad de factores,

En qué grado la demanda podrá ser pospuesta o se perderá. Es decir, en qué grado el shock de demanda será puntual o duradero.

1. En qué grado la capacidad de consumo o la voluntad de ahorro de las familias ralentizara el consumo.
2. En qué grado la inversión privada se vera reducida ante este escenario de incertidumbre.
3. En que grado el consumo local podrá afectar a las exportaciones de bienes.
4. En qué grado el turismo se vera afectado por este apagón ecónomo.

Destacamos tres escenarios de recuperación en V en U y en L

La recuperación en forma de V describe el choque “clásico” de la economía real, un desplazamiento de la producción, pero el crecimiento finalmente se recupera. En este escenario, las tasas de crecimiento anual podrían absorber completamente el shock.

La recuperación en forma de U este escenario es el hermano feo de la V: el choque de demanda persiste y, mientras que inicialmente el crecimiento se reanuda, hay una pérdida permanente de producción.

La recuperación en forma de L este escenario es muy feo, y necesita que la crisis económica haga un daño estructural significativo, es decir, romper algo en el lado de la oferta: el mercado laboral, la formación de capital o en la productividad. Como podría ser un semi confinamiento perpetuo.

Una recuperación en U con una demanda menor.

En la situación actual, personalmente creo que estamos más en una recuperación en U, que se justifica por un excesivo endeudamiento de las familias y las empresas y los gobiernos. El susto ha sido grande y es probable que tanto los hogares como las empresas se vuelvan mas conservadoras incrementen el ahorro, (si pueden) y se reduzcan significativamente las inversiones en los próximos dos años.

¿Tendrá esta crisis consecuencias económicas duraderas?

Para entender esto, necesitamos examinar el mecanismo de transmisión a través del cual el choque de demanda infecta la economía.

1. Impacto indirecto a la confianza (efecto riqueza): Los mercados financieros son un mecanismo de transmisión clásica de choques exógenos a la economía real. A medida que los mercados caen y la riqueza de los hogares se contrae, las tasas de ahorro de los hogares aumentan y de misma forma que el consumo cae. Este efecto puede ser poderoso, particularmente en economías avanzadas y nos situaría en un mercado bajista de medio plazo.

2. Impacto directo en la confianza del consumidor: a pesar de que el desempeño del mercado financiero y la confianza del consumidor correlacionan fuertemente, los datos a largo plazo también muestran que la confianza del consumidor puede caer incluso cuando los mercados han subido. La pandemia del Covid-19 puede ser un golpe directo potente sobre la confianza, manteniendo consumidores en el hogar, reduciendo su gasto discrecional y instalando una visión pesimista en cuando a su futuro.

3. Choque por el lado de la oferta: los dos canales anteriores son choques de demanda, pero hay un canal de transmisión adicional por interrupción del suministro. A medida que el confinamiento detiene la producción y desactiva los componentes críticos de las cadenas de suministro, las brechas se convierten en problemas, la producción podría detenerse, podrían producirse despidos.

Un entorno mas competitivo pero contra empresas mas sostenibles.

En definitiva, nuestra visión es que poco probable que veamos un choque de oferta, así como despidos masivos. La caída de los mercados y del inmobiliario era necesario y casi se podría ver como algo Benigno. La principal consecuencia económica duradera es una reducción del consumo familiar a causa de una caída en la confianza del consumidor y una previsible reducción de la inversión privada que debería ser la mínima posible.

¿Podría Covid-19 crear su propio legado estructural?

Las recesiones son eventos predominantemente cíclicos, no estructurales. Y sin embargo, el límite puede ser borroso. Las crisis quedan en la psique colectiva. Por ejemplo, después de la crisis subprime, los hogares americanos no quieren endeudarse tanto. El daño colateral de la crisis es estructural, ya que el cambio de los tipos de interés a corto plazo ya no tiene tanto efecto en la economía americana.

1. Legado microeconómico: las crisis, incluidas las epidemias, pueden estimular la adopción de nuevas tecnologías y modelos de negocio. El brote de SARS de 2003 a menudo se atribuye a la adopción de compras en línea entre los consumidores chinos, acelerando el ascenso de Alibaba. Como las escuelas han cerrado ¿podría el e-learning y la entrega electrónica de la educación ver un boom? Los rastreadores en smartphones de Wuhan han ayudado a contener la crisis a través de rastreadores de teléfonos inteligentes demostró la eficacia de una nueva y poderosa herramienta de salud pública.

2. Legado macroeconómico: el virus acelerará el progreso hacia una mayor descentralización de cadenas de valor globales: esencialmente el virus agrega una dimensión biológica a la política y a la institucional que han llevado el modelo de la cadena de valor anterior a 2016 a un entorno más fragmentado.

3. Legado político: el virus pone a prueba la capacidad de varios sistemas políticos para proteger eficazmente a sus poblaciones. Instituciones frágiles podrían exponerse y provocar cambios políticos. El Covid-19 ya esta donado forma a las elecciones presidenciales de Estados Unidos.¿ vamos hacia un estado del benestar con sistemas sanidad mas solidos? A nivel multilateral, la crisis podría leerse como una llamada para una mayor cooperación o, por el contrario, separar más los centros bipolares del poder geopolítico.

¿Qué pueden hacer los líderes Empresariales ?

1. No se vuelvan dependientes de las proyecciones. Los mercados  reflejan mucha incertidumbre. Una amplia gama de escenarios sigue siendo plausible y las empresas deberían explorarla. No permita que los cambios de los mercados financieros nublen el juicio sobre el negocio que dirige.

2. Concéntrese en las señales de confianza del consumidor, confíe en sus propios instintos y sepa cómo aprovechar los datos de su compañía al calibrar tales conocimientos. El impacto no será uniforme, y las conclusiones deberán ser específicas para su industria.

3. Planifique por lo mejor y prepárese para lo peor. Una contracción de la demanda hace que tengamos que ser mejores.

4. empieze a mirar más allá de la crisis. ¿Qué oportunidades esta abriendo los posibles legados de esta crisis? que tengo que digitalizar para ser mas competitivo?

Aquí encontrareis el article de Harvard Business Review sobre el que se basa este articulo. Te ha gustado? Quieres ver mas tendencias.

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